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里昂发布研究报告称，恒安国际(01044)去年净利润低于预期，但销售额基本符合预期;调整后的净利润仍低于该行的估计5%，原材料价格上升对其毛利率构成显着压力，而人民币贬值导致汇兑损失9.13亿元人民币。在环境不利的情况下，不少小企业被淘汰出局，而集团则通过渠道渗透和产品升级，成功抢占市场。该行表示，料纸浆价格今年下半年之前继续令集团毛利率受压，将其2023至24年度盈利预测下调20%至26%，目标价相应由44港元下调至37港元，维持“跑赢大市”评级。