钢材： 地产低迷基建回落，粗钢平控仍存变数

本周螺纹产量回落1.87万吨至263.8万吨，同比减少1.38万吨；社库环比回落8.55万吨至602.12万吨，同比增加74.06万吨；厂库环比回落0.98万吨至204.28万吨，同比减少4.33万吨。本周螺纹表观消费量环比回升29.24万吨至273.33万吨，同比减少37.92万吨。螺纹周产量连续第四周回落，库存结束此前连续七周的上升趋势，转而小幅下降，表需明显回升，数据表现有所改善。7月份房地产投资、商品房销售、新开工、施工、竣工同比分别下降17.77%、下降23.84%、下降26.48%、下降21.66%和上升32.71%，除竣工表现强劲外，其他分项指标依然表现疲弱。7月份基建投资增速为4.57%，较6月回落1.85个百分点。近日部分头部地产民企债务问题发酵，市场对需求端依然较为担忧。7月粗钢、生铁和钢材产量分别为9080万吨、7760万吨和11653万吨，同比分别增长11.5%、增长10.2%和增长14.5%；日均产量分别为292.90万吨、250.32万吨和375.90万吨，环比分别下降3.6%、下降2.4%和下降6.1%。7月份钢材供应维持高位，需求表现疲弱，供需承压。近期有关粗钢产量平控落地的消息不断，但仍未实质执行，部分地区传言对电炉钢生产进行补贴，市场情绪发生一定变化。国内螺纹处于供需两弱局面，短期市场仍以震荡整理对待。

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热卷方面，本周热卷产量增加2.95万吨至314.66万吨，同比增加22.66万吨；社库环比增加1.21万吨至289.32万吨，同比增加22.75万吨；厂库环比减少0.41万吨至85.4万吨，同比增加2.84万吨。本周热卷表观消费量环比增加5.84万吨至313.86万吨，同比增加11.41万吨。热卷产量回升，库存继续增加，表需小幅回升，数据表现偏弱。7月全国空调、冰箱、洗衣机、彩电产量同比分别增长29%、增长15.3%、增长15.9%和下降2.8%，1-7月累计同比分别增长17.9%、增长13.8%、增长19.9%和增长3.9%，空调产量增速回升，彩电、冰箱、洗衣机增速回落。海关数据显示，2023年7月，中国出口钢铁板材469万吨，同比增长9.0%；1-7月累计出口3287万吨，同比增长23.7%。板材出口维持高位，对热卷供需改善形成支撑。各地粗钢产量平控政策逐步落地，但仍未实质执行，部分钢厂将铁水优先生产板材，热卷供需压力有所加大。短期热卷表现或将震荡偏弱。

铁矿石： 铁水产量继续增加，矿价有所反弹

供应方面，海外发运量、到港量均有所增加。澳洲发运量1774.2万吨，环比增加86.1万吨，其中澳洲发往中国的量1551.3万吨，环比增加215.4万吨。巴西发运量804.9万吨，环比增加212.2万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少59.8万吨至613万吨，BHP发运量环比增加115.6万吨至607.4万吨，FMG发运量环比增加225.4万吨至464.8万吨，VALE发运量环比增加212.6万吨至626.0万吨。台风影响解除后，铁矿石到港创年内新高，45港口到港量3180.9万吨，环比增加1313.5万吨。其中澳矿到港量1952.7万吨，环比增加745.4万吨；巴西矿到港量环比增加485.4万吨至884.2万吨；非主流矿到港量环比增加82.7万吨至343.9万吨。内矿，产能利用率、铁精粉产量有所下降。

需求方面，8月限产高炉复产，铁水产量又回升至245万吨。疏港量仍大幅增加，高炉利润持续收缩，当前处于盈亏平衡附近，电炉持续亏损。铁水-废钢价差小幅收窄。247家钢厂高炉开工率84.09%，环比增加0.29%；高炉产能利用率91.79%，环比增加0.76%；钢厂盈利率58.87%，环比下降2.6%，日均铁水产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨。预期方面，当前市场情绪仍比较反复，关于今年的产量平控或压减政策，与21年不同点在于正式文件少，不同地区、部分钢厂收到的通知，以内部通知为主。执行落地时间、力度、节奏存在较大不确定性。各地区限产计划、各企业限产要求计划存在差异。还需继续等待铁水下降拐点的出现。在限产政策落地之前，市场预期博弈应该会继续，需要持续关注。

库存方面，到港量回升，港口库存开始累库，在港船舶数量也有所增加。45港口进口铁矿库存为12050.99万吨，环比增105.08万吨。在港船舶数113条增7条。下游钢厂库存环比下降23万吨至8366万吨，库消比27.79。

综合来看，供应端海外发运量、到港量有所回升。需求端，压减粗钢产量政策，预期仍比较反复，在限产政策落地之前，市场预期博弈应该会继续，区间震荡的行情也会继续。需继续等待铁水下降拐点的出现。且现实方面，铁水产量、疏港量仍然持续增加。当前下游钢厂库存小幅去库，港口库存有所累库。多空交织下，预计铁矿石价格短期呈现高位震荡走势。

双焦： 煤焦现货价格略显颓势，粗钢平控预期压制原料价格

焦炭：本周焦炭第五轮提涨暂时搁置，主流钢厂暂无回应，焦炭价格暂稳运行。供应端，本周虽然第五轮提涨搁置，但成本端焦煤价格小幅下跌，焦企利润小幅上升，开工积极性有所回升，产量小幅上升，供应小幅增加。需求端，本周高炉铁水产量、高炉开工率仍持续上升，铁水目前处于高位区间，焦炭刚需仍存，但后续需要关注粗钢平控政策执行落地情况，焦炭需求有一定回落可能。库存端，焦炭总库存小幅去化。港口、焦企焦炭库存小幅去化，钢厂本周采购积极性较上周有所上升，钢厂焦炭库存有所回升。综合来看，需求虽维持高位，但粗钢平控氛围愈发浓厚，供应小幅回升，成本端焦煤价格拐头向下，成本支撑减弱，钢厂实质性减产前刚需支撑仍存但中长期平控预期压制需求上限，预计焦炭价格偏弱整理。

焦煤：本周炼焦煤现货市场暂稳运行。供应端，产地煤矿多数维持正常生产，停产煤矿陆续复产，市场对高价煤种接受有限，部分煤矿库存压力下开始下调现货报价，线上竞拍流拍比例持续增加，整体价格弱势回调趋势显现。需求端，本周高炉铁水产量、高炉开工率仍持续上升，铁水目前处于高位区间，焦企受到利润持续修复刺激，开工率持续上升，需求端有一定支撑。库存端，焦煤总库存有所回升，小幅去化，下游方面焦企、钢厂延续补库行为，库存小幅回升。综合来看，需求端刚需维持高位，但产业粗钢平控预期压制需求上限，供应趋于宽松，高价现货报价陆续回调。且线上竞拍流拍率明显增高，预期压制下焦煤价格上行压力显现，预计短期炼焦煤价格将承压运行。

废钢：钢厂废钢库存持续降库，电炉利润有所上升

本周废钢价格震荡上行，分地区看，全国大部分地区废钢现货价格有所上涨，西南、华南、华东、地区废钢价格涨幅较大。

供给端，本周钢厂废钢到货量整体呈现下降走势，255家钢厂废钢到货环比下降3.8万吨，但破碎料加工企业产能利用率和产量均小幅上升。

需求端，本周钢厂用废需求有所下降，但下降幅度较小，分结构来看，长流程钢厂废钢日耗下降，短流程钢厂废钢日耗小幅上升。随着各地产量平控政策落地， 市场预期向好，电炉生产积极性继续回升，开工率及产能利用率已经连续6周呈现持续上升态势。

库存端，本周废钢日到货量小于日耗水平，钢厂库存维系降库趋势，加工基地废钢库存也呈现小幅去化。

综合来看，本周钢厂利润并未继续改善，但多地产量平控政策落地仍使得市场心态明显好转， 强预期下电弧炉开工率跟产能利用率继续双增，对废钢需求形成较强支撑，预计废钢价格短期震荡偏强运行。